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散户杠杆
基于官方日频与月频统计,追踪美国、韩国、中国股市的融资余额、场边资金与强制平仓。
杠杆指数81.1过热
0-100 · 越高越不健康由近10年滚动分位合成:保证金债务12个月增速(30%)、债务增速与标普涨幅的1年背离(30%)、债务/指数归一化水位(25%)、债务/闲置资金水位(15%)。月频数据,1999-2026回测:2000与2007大顶均读数90+。
保证金债务
$1.42T
-5.65% 较上月
债务/闲置资金
335.49%
近10年分位 99%
账户闲置资金
$422.44B
-4.18% 较上月
月度变动
-$84.85B
2026-07
融资余额与杠杆比率
融资余额月度变动
回测:历史大顶与大底检验
用与线上完全相同的配方对全历史逐日重算(1999-2026,数据截至2026-07),检验其在已知大顶、大底与全样本的表现。读数只在两端有信息量;这是脆弱性量表,不是择时信号。
与未来12个月收益的秩相关
-0.223
读数<25时未来12月平均
+12.5%
读数>75时未来12月平均
-1.3%
| 大顶 | 随后最大跌幅 | 类型 | 顶部读数 | 顶前6月峰值 | 首次75+预警 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2000-08 | -25% | 杠杆型 | 78.8 | 100.0 | 提前约15个月 |
| 2007-10 | -38% | 杠杆型 | 91.2 | 98.2 | 提前约11个月 |
| 2020-02 | -20% | 外生冲击 | 20.7 | 23.8 | -- |
| 2021-12 | -25% | 杠杆型 | 42.7 | 76.3 | 提前约12个月 |
大底读数: 2002-10 → 59.6 · 2009-02 → 35.5 · 2020-03 → 13.9 · 2022-10 → 12.3
- 信号偏早:历史上首次突破75领先大顶2~18个月,期间市场往往继续上涨。
- 约四分之一的高位区间之后并未出现大级别回撤。
- 对非杠杆型下跌与外生冲击不报警(设计使然),强平压力另行单独跟踪。
- 样本有限:每个市场仅数轮完整周期,权重为粗粒度手选以避免过拟合。
数据来源:FINRA 客户保证金余额 · 月频数据截至 2026-07市场公开统计,非投资建议。